Anthropic vise 2 000 milliards, New Constructs s’alarme

Une valorisation qui fait débat

Anthropic vise haut. Anthropic préparerait une introduction au Nasdaq avec une valorisation pouvant atteindre 2 000 milliards de dollars. Dans une note publiée mardi, New Constructs a qualifié l’opération de « l’introduction en Bourse la plus ridicule de 2026 ». La société de recherche financière indépendante valorise pourtant Anthropic à 150 milliards de dollars. Elle estime que l’écart entre ces deux montants exposerait les marchés financiers à un risque important. David Trainer, fondateur et directeur général de New Constructs, a formulé cette analyse. Anthropic n’a pas répondu à une demande de commentaire et son prospectus n’est pas encore public. Les données disponibles doivent donc être considérées comme préliminaires et proviennent notamment de chiffres rapportés par CNBC.

Une introduction encore non confirmée. À ce stade, Anthropic n’a pas publié de dépôt officiel détaillant son éventuelle cotation. Le calendrier, le prix par action et la valorisation finale restent donc inconnus. Une introduction au Nasdaq pourrait toutefois permettre à ses actionnaires privés d’obtenir de la liquidité et donner aux investisseurs publics un accès direct à l’un des principaux acteurs de l’intelligence artificielle générative. L’entreprise développe notamment les modèles Claude et mène des travaux sur la sécurité des systèmes d’IA. Les investisseurs devront attendre les documents réglementaires définitifs pour vérifier la structure de l’opération, l’utilisation des fonds levés et les risques présentés par la direction.

Des pertes qui compliquent le dossier

Des résultats lourdement déficitaires. Les chiffres rapportés décrivent une entreprise encore très éloignée de la rentabilité. Anthropic aurait enregistré 4,6 milliards de dollars de revenus en 2025, selon Reuters, qui cite une copie divulguée de son prospectus. La même source fait état d’une perte nette de 42 milliards de dollars. Ces montants illustreraient le poids des dépenses liées à l’entraînement des modèles, à l’achat de capacités de calcul et au déploiement de services destinés aux entreprises et aux développeurs.

Un seuil de rentabilité particulièrement élevé. New Constructs estime qu’une valorisation de 2 000 milliards de dollars exigerait qu’Anthropic réalise environ 190 milliards de dollars de bénéfice annuel, soit deux fois le bénéfice net de Nvidia sur les quatre derniers trimestres. Le cabinet conteste ainsi la capacité de la société à justifier une telle valeur dans un environnement marqué par la concurrence de nombreux modèles à code ouvert. Il conclut qu’Anthropic ne disposerait pas, selon son analyse, d’une activité viable à ce niveau de valorisation.

Les chiffres devront être vérifiés. Reuters a également rapporté ces éléments financiers attribués au prospectus divulgué, tandis que l’entreprise n’a pas encore publié son dépôt officiel au Nasdaq. Les investisseurs devront donc comparer ces informations avec les données finales avant toute décision. Le montant des revenus, les pertes, les dépenses d’infrastructure et la progression commerciale pourraient évoluer dans les prochains documents. La demande institutionnelle, les conditions d’émission et les commentaires de la direction seront également déterminants pour apprécier la valeur réelle de l’opération, si celle-ci est finalement déposée et approuvée par les autorités américaines.