Startups IA : valorisations records, défi pour les investisseurs

Les multiples des logiciels sur les marchés publics sont à des niveaux historiquement bas alors que les investisseurs anticipent le risque de disruption par l’IA. En revanche, les valorisations des startups IA sur les marchés privés continuent d’atteindre des sommets records. Cette situation oppose deux signaux contradictoires pour les investisseurs en capital de croissance d’aujourd’hui. Anders Ranum, partenaire chez Sapphire Ventures, a discuté de cette dynamique avec Crunchbase News. Ranum souligne que, bien que les multiples soient faibles sur le marché public, les fondamentaux, tels que les marges brutes et le free cash flow, se sont en réalité améliorés. Selon Ranum, les principaux critères d’évaluation d’une entreprise incluent l’intégration véritable des solutions dans les opérations des entreprises, plutôt que de s’appuyer uniquement sur la rétention nette de revenus. En 2025, la valeur totale des fusions et acquisitions logicielles a grimpé de 40 %, atteignant 334 milliards de dollars au travers de 678 transactions. Ranum prévoit que 2026 sera une année historique en matière d’IPO, avec des acteurs majeurs comme SpaceX, Anthropic et potentiellement OpenAI entrant en bourse. Ce contexte offre une flexibilité accrue aux entreprises et à leurs investisseurs grâce au marché secondaire. Selon Ranum, la distinction entre IA et SaaS se résume davantage à un modèle